Resumo:
A relevância da informação contábil e de sua divulgação é objeto de estudo de diversas pesquisas que objetivam avaliar o value relevance, a partir da aplicação de metodologias para verificar o impacto da informação. Realizados sob diferentes aspectos de observação, os estudos anteriores analisaram questões como o impacto da divulgação para o preço das ações, a importância de informações específicas e o contexto macroeconômico do período. Especificamente no caso de pesquisas sobre gastos com P&D, pode ser observada divergência em relação aos resultados sobre a significância da relação entre a divulgação dos gastos com P&D e o valor da empresa. Nesse cenário contraditório, considerando a importância do setor elétrico para a economia brasileira e pelo fato de que por força da Lei nº 9.991, de 24 de julho de 2000, as concessionárias e permissionárias de serviços públicos de distribuição de energia elétrica estão obrigadas a aplicar parte de sua receita operacional líquida em P&D e em Programas de Eficiência Energética no uso final. Assim, de forma a verificar o impacto da informação dos gastos com P&D divulgados em conjunto com as demonstrações financeiras, na valorização da empresa, este artigo tem como objetivo analisar a relevância dos gastos com P&D para o mercado de capitais das empresas do setor de distribuição de energia elétrica no período de 2002-2009. Para tanto, realizou-se uma pesquisa empírico-positivista, pois utilizou-se de técnicas de coleta, tratamento e análise de dados marcadamente quantitativos com processo de amostragem não probabilístico, pois parte-se de um universo naturalmente restrito, já que as empresas foram escolhidas a partir da listagem das empresas distribuidoras de energia elétrica de capital aberto negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo. Assim, fez-se uma análise de regressão (pooling) dos gastos com P&D contra o valor de mercado das empresas sob análise, tendo como variáveis de controle o lucro líquido (LL) e o patrimônio líquido (PL). Os resultados mostram que a informação de gastos com P&D é relevante para o mercado de capitais quando analisada isoladamente. Porém, quando esta informação é regredida tendo como variáveis de controle o LL e o PL observa-se que apesar da melhoria no R2 ajustado, a variável P&D não se mostra significativa a 5%. Ainda numa comparação desta regressão com uma regressão do valor de mercado com apenas as variáveis de controle percebe-se que através do teste de Wald não se capturou ganho marginal no nível informacional do LL e do PL com a adição da informação dos gastos com P&D. Logo, conclui-se que a informação dos gastos com P&D não acrescenta conteúdo informacional marginal na tentativa de explicar o valor de mercado das empresas a partir de sua informações contábeis de LL e PL.
Autores:
Alessandro Pereira Alves,
Tatiane Gomes Silva,
Marcelo Alvaro da Silva Macedo,
José Augusto Veiga da Costa Marques
Mais detalhes é só acessar: http://www.anpad.org.br/trabalho_popup.php?cod_edicao_trabalho=12510
Nenhum comentário:
Postar um comentário